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    云開霧散 中國工程機械市場回歸理性!

    發布時間:2021-01-27   閱讀:246次

    回顧近年來中國工程機械行業發展,受“五年計劃”、四萬億投資計劃影響,整個中國工程機械行業周期表現出一定的波動性?梢院唵慰偨Y為:走過跌宕起伏,歷經大浪淘沙,方曉云遮霧暗。中國工程機械市場經過工程機械上一輪完整周期的洗禮,嚴格的信用銷售政策(首付比例20%-30%以上)和健康的經營現金流體現了主機企業對市場周期的敬畏,中國工程機械市場穩中向好、已回歸理性。根據CME預估,2021年1月,挖掘機(含出口)銷量同比增長約106%,其中國內增長約112%,出口增速約60%。2021年,根據天風證券測算,按照銷量增速預期排序,泵車>起重機>挖掘機,液壓件國產替代有望全面推進。

    云開霧散 中國工程機械市場回歸理性

    云開霧散 中國工程機械市場回歸理性

     

    預計2021年挖掘機銷量保持高位震蕩,樂觀/中性/悲觀假設下,預計挖機銷量為35.7萬臺/33.8萬臺/32.2萬臺,同比增速為10%/8.7%/7.4%;

    伴隨海外疫情逐步緩解,出口有望高增長。樂觀/中性/悲觀假設下,2021年挖掘機出口銷量增速均高于內銷增速和行業整體增速;

    更新需求有所下降,但仍是內銷的重要組成部分。根據測算,預計2021年更新需求約為9.87萬臺,樂觀/中性/悲觀情形下占內銷的比例均超過30%;

     

    小挖機器替人效果加速顯現,小挖銷量中,約為20%來自于更新需求,80%來自于新增需求(替代人工);同時中挖更新需求占內銷的比例超過了70%,這意味著部分中挖流出了市場,壽命到期后并沒有轉化為銷量,可能的原因包括地產政策不明朗、部分中挖應用場景被小挖和大挖替代等。

    挖掘機保有量模型測算結果匯總(單位:萬臺)

     

    挖掘機保有量模型測算結果匯總(單位:萬臺)

    預計2021年汽車起重機同比增加3%-13%,樂觀/中性/悲觀假設下,汽車起重機銷量6.4萬臺/5.9萬臺/5.4萬臺,同比增速13%/8%/3%;

    預計2021年泵車銷量同比增加50%-30%,樂觀/中性/悲觀假設下,泵車銷量1.39萬臺/1.24萬臺/1.1萬臺,同比增速24%/18%/11%;


    汽車起重機保有量模型測算結果匯總(單位:萬臺)

     

    更新需求仍是銷量的重要組成部分,且汽車起重機和泵車的更新節奏滯后于挖掘機。根據測算,預計2021年汽車起重機更新需求約為2萬臺,樂觀/中性/悲觀情形下占內銷的比例均超過35%,泵車更新需求為8559臺,樂觀/中性/悲觀假設下占銷量的比例均超過60%,汽車起重機和泵車的更新需求占比均高于挖掘機保有量模型下的對應測算結果。

    2019年全球挖掘機銷量分布2019年全球挖掘機銷量分布

    除中國外,國產挖掘機海外市場占有率不足8%,“一帶一路”鎖定全球范圍內對工程機械需求旺盛的亞非歐市場。尤其“一帶一路”沿線國家挖掘機年均需求約為9.6萬臺,且國產品牌在“一帶一路”沿線具備天然優勢,龍頭企業經銷商網絡經過幾年布局,目前逐漸步入收獲期,有望實現出口量的迅速增長。


    主流挖掘機廠家銷量(含出口)與市占率變化(臺)

     

    行業結構來看,挖掘機國產化率和行業集中度持續提升。2020年前三季度,國產挖機市占率高達69.03%,環比2019全年提升近6%,歐美挖掘機、日本挖掘機和韓國挖掘機市占率分別為14.14%、8.02%和8.82%,環比2019全年分別下降1.37%、下降3.29%和下降1.17%。行業CR4占比60.54%,CR8占比81.22%,較2019年分別提升0.98%、0.91%,行業集中度提升趨勢日益明顯。


    國產挖掘機市占率持續提升


    國產挖掘機行業集中度持續提升

     

    國產替代進口加速的原因,分析如下:1、國產加速提高市占率主要在2011年之后開始加速,主要源于小挖需求更強、國產主機廠首先攻克了小挖的技術難點,而后逐漸往中大挖滲透;2、零部件的國產化、甚至大量自制,由此帶來成本持續下降,國產主機廠因此有更多降價空間;3、主機廠和渠道的規模效應雙雙提高,可以迅速降低成本;4、外資品牌對需求的錯判,可能導致產能儲備和庫存調節方面落后于國產,錯失機會;5、深耕多年,國產四強的“品牌力”提升,其中供應商的服務能力業至關重要;6、中美貿易摩擦后,國內客戶更加重視供應鏈安全、國產品牌的市場空間進一步打開,尤其礦山采掘的國產化將加速。

     

    除主機外,核心部件國產化也是發展的重中之重。液壓件是工程機械核心部件之一,產品技術壁壘高、價值量大。與川崎、力士樂等外資相比,國產液壓件性價比優勢名明顯,伴隨工程機械競爭白熱化,通過核心部件國產化降低成本迫在眉睫。

     

    2019年國內挖機液壓件(含油缸)市場空間近200億元,預計常態需求為150-200億。2019年國內挖掘機銷量合計208,957臺,其中小挖127548臺,中挖51518臺,大挖29891臺,對應液壓件市場空間接近180億,若考慮挖掘機銷量波動,預計國內挖掘機液壓件穩態需求為150-200億元。全球挖掘機液壓件市場空間為400億以上,“一帶一路”鎖定全球范圍內對工程機械需求旺盛的亞非歐市場。海外(不含中國)挖掘機市場容量約為35萬臺,按均價7萬計算,全球液壓件市場空間有望達400億元以上。


    數說“十三五” 見證工程機械行業夢想與榮光

     

    站在2021年的新起點回望,"十三五"期間,工程機械行業不僅回顧理性,更是把創新發展擺在核心位置,把協調發展作為內在要求,把綠色發展作為重要著力點,把開放發展作為必由之路,把共享發展作為立足點,我國工程機械行業整體創新能力顯著提高,發展質量大幅提升。

    回首過往,皆為序章;所期將來,皆是可盼!基于此,我們梳理了工程機械行業近五年的數據,希望用數字來復盤"十三五"期間行業的發展歷程。而復盤的重要意義在于,更清晰地把握市場脈搏,時刻胸有成竹。


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